Newsletter nº 266 - Ano VI - 03 de Julho de 2006
RISCOS E VANTAGENS DA AVALIAÇÃO DE ATIVOS INTANGÍVEIS
Ao avaliar uma empresa, é necessário compreender e mensurar de maneira conjunta seu patrimônio tangível e intangível, bem como os benefícios e diferenciais competitivos que à interação de ambos pode resultar para a empresa em relação ao mercado.
A avaliação deve ser realizada valendo-se dos mais variados métodos possíveis, de maneira que da utilização de cada um, seja possível vislumbrar diferentes aspectos que devem ser levados em consideração. Tal postura permite tomar decisões corretas e mais próximas do que realmente pode ser levado em consideração e permite à avaliação um maior grau de confiabilidade.
Em que pese à existência de inúmeras e conceituadas metodologias para avaliar-se com maior firmeza os ativos tangíveis, não se pode dizer o mesmo quanto à avaliação dos bens intelectuais. Estes, não apresentam metodologias sedimentadas e tem mostrado-se, em diversos aspectos, muito distintos dos tangíveis.
Os intangíveis, na atualidade, vêm se apresentando como alguns dos maiores agregadores no valor de negócios do mundo todo. A conseqüência mais evidente de tal aspecto é que sua avaliação acaba por impor os mais diferentes questionamentos, como, por exemplo, quanto vale uma empresa que tem apenas uma loja, mas é líder de vendas pela internet? Qual o valor de uma empresa de consultoria, que não tem sequer sede própria?
Foi o com intuito de responder a perguntas como estas o economista Márcio Lago Couto, diretor de mercado da Embratel, pesquisou as metodologias tradicionalmente usadas na avaliação de ativos e verificou a adequação de cada uma delas na avaliação dos ativos intangíveis das empresas. O estudo foi tema de sua dissertação de mestrado no Programa de Engenharia de Produção da Coppe/UFRJ, sob orientação do professor Marcos Cavalcanti.
Sua principal conclusão foi que nenhuma das metodologias existentes é capaz de avaliar com firmeza o valor dos intangíveis, pois se trata de um campo que ainda precisa ser minuciosamente estudado. “As metodologias existentes não dão conta de absorver toda a complexidade dos ativos intangíveis, deixando a determinação de seu valor muito a cargo do avaliador. Assim, elas criam um grau de subjetividade muito maior do que na sua aplicação em ativos físicos, cuja dinâmica é bem mais conhecida”, afirma Márcio Couto.
Depois de aplicar as diversas metodologias usadas para avaliar ativos físicos em alguns intangíveis (contratuais, de listas de consumidores, de marketing, provenientes de direitos autorais e de tecnologia), o autor chegou a algumas conclusões importantes. Uma delas é que as metodologias de avaliação baseadas em custos históricos demonstraram ser as mais inadequadas para se avaliar ativos intangíveis, que possuem, em sua maioria, o valor atrelado à percepção de benefícios futuros e não nos investimentos passados.
Outra é que os direitos de propriedade, ainda frágeis para a maioria dos ativos intangíveis, também exigem um cuidado todo especial no processo de avaliação, embutindo um maior risco que deve ser capturado pelas metodologias não apenas nas taxas de descontos.
Tais problemas, entretanto, são dificuldades que se apresentam diante de consultorias contábeis do mundo todo. Segundo Márcio Couto, no campo contábil, as instituições internacionais ainda estão muito aquém no processo de padronização e adequação dos registros de valor dos ativos intangíveis nos Balanços Patrimoniais das empresas. “Os mercados financeiros e de capitais ainda estão em busca de modelos de avaliação que permitam reduzir o grau de incerteza de seus investimentos, cada vez mais atraentes em ativos intangíveis”, diz.
Para o professor Marcos Cavalcanti, num mundo em que o conhecimento se transformou no principal fator de criação de riquezas, o trabalho de Márcio Lago Couto tem o grande mérito de sistematizar as metodologias de avaliação de ativos disponíveis e mostrar suas limitações quando aplicadas aos intangíveis. “Esse é um passo importante, pois aponta para a necessidade de desenvolvimento de novas metodologias que dêem conta das especificidades desses ativos, que são a chave para a economia moderna.
O fato é que os ativos intangíveis estão presentes na realidade econômica do mundo todo, gerando divisas, agregado valor e se tornando diferenciais competitivos cada vez mais importantes, não podendo deixar de ser avaliados, ou integrar o patrimônio das empresas.
Tal como ocorreu com os tangíveis, a prática e a disseminação da avaliação de tais bens é que trará o aperfeiçoamento, a certeza e a confiabilidade dos métodos empregados. Para tanto, é importante que as empresas se atentem para a questão de que tais ativos, ainda que não palpáveis, podem incrementar em muito seu patrimônio, devendo ser avaliados e contabilizados.
Noemy Stracieri Ferreira
consultora jurídica
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